Stock Option. BREAKING DOWN Aksjeopsjon. Optionsopsjonskontrakten er mellom to samtykkepartier, og opsjonene representerer normalt 100 aksjer i en underliggende aksje. Putt - og Call Options. Aksjeopsjon anses som et anrop når en kjøper inngår en kontrakt til kjøp en aksje til en bestemt pris på en bestemt dato Et alternativ betraktes som et kjøp når opsjonskjøperen tar ut en kontrakt om å selge en aksje til en avtalt pris på eller før en bestemt dato. Tanken er at kjøperen av en Opkjøpsalternativet mener at den underliggende aksjen vil øke mens opsjonen selger ellers Optieinnehaveren har fordelen av å kjøpe aksjen til en rabatt fra den nåværende markedsverdien dersom aksjekursen øker før utløpet. Hvis kjøperen imidlertid kjøper mener at en aksje vil falle i verdi, inngår han en opsjonskontrakt som gir ham rett til å selge aksjen på en fremtidig dato. Hvis den underliggende aksjen taper verdi før utløpet, er opsjonshaveren kan selge den til en premie fra nåværende markedsverdi. Strike-prisen på et opsjon er det som dikterer om det er verdifullt. Strike-prisen er den forutbestemte prisen som den underliggende aksjen kan kjøpes eller selges til. Strike-prisen er lavere enn nåværende markedsverdi. Sett opsjonsinnehaverne overskudd når strykingsprisen er høyere enn dagens markedsverdi. Valg av aksjeopsjoner. Arbeidsopsjoner er lik opsjons - eller salgsopsjoner, med noen nøkkelforskjeller. enn å ha en bestemt tid til forfall Dette innebærer at en ansatt må forbli ansatt i en bestemt tidsperiode før han oppnår retten til å kjøpe sine opsjoner. Det er også en tilskuddskurs som erstatter en strykpris, som representerer dagens marked verdi på det tidspunktet den ansatte mottar opsjonene. Utgående aksjeopsjoner. Hvis administrerende direktørbeholdningene ble erstattet med samme forrige verdi på aksjeopsjoner, ville følsomheten for den typiske konsernsjefen være lønnsom. Omtrentlig av de største amerikanske selskapene mottar nå årlige aksjeopsjoner som er større i gjennomsnitt enn deres lønninger og bonuser kombinert I motsetning til at det gjennomsnittlige aksjeopsjonsbeløpet i 1980 representerte mindre enn 20 prosent av direkte lønn, og medieoppkjøpsfondet var null, økte økningen i disse opsjonsbeholdningen over tid, størknet lenken mellom ledende lønn - bredt definert til inkludere alle direkte lønnsoppkjøp samt aksjeopsjoner revalueringer - og ytelse Imidlertid er incentivene opprettet av aksjeopsjoner komplekse I den utstrekning at selv ledere er forvirret av aksjeopsjoner, blir deres bruk som incitamentsutstyr undergravd. I lønn til ytelse Incentives of Executive Stock Options NBER Working Paper No 6674 forfatteren Brian Hall tar det han kaller en litt uvanlig tilnærming til å studere st Okk opsjoner Han bruker data fra aksjeopsjoner kontrakter for å undersøke de incitamenter for lønnsomhet som ville bli skapt av aksjeopsjoner hvis de ble godt forstått. Men intervjuer med selskapsledere, konsernsjefskonsulenter og administrerende direktører, oppsummert i papiret, antyder at incentivene ofte ikke forstås godt - enten av styremedlemmene som gir dem eller av de ledere som skal motiveres av dem. Hall tar opp to hovedproblemer først, premieinnskuddene som oppstår ved oppskrivning av lager opsjonsinvesteringer og for det andre premieinnskuddene til oppkjøp skapt av ulike opsjoner for opsjonsutdelingen. Han karakteriserer i utgangspunktet insentiver som står overfor den typiske konsernsjef med typisk beholdning av aksjeopsjoner av det typiske selskapet når det gjelder utbyttepolitikk og volatilitet, som begge påvirker en opsjonsverdi Han bruker data om kompensasjon av administrerende direktører på 478 av de største børsnoterte amerikanske selskapene over 15 år, den viktigste detalj b eing karakteristikkene til deres aksjeopsjoner og aksjeopsjoner innehav. Det første spørsmålet gjelder premieinnskuddene opprettet av eksisterende aksjeopsjoner. Årlige opsjoner på opsjonsopsjoner oppbygges over tid, i mange tilfeller gir administrerende direktører store aksjeopsjoner. faste markedsverdier fører til revalueringer - både positive og negative - av disse aksjeopsjoner, noe som kan skape kraftige, om noen ganger forvirrende, incitamenter for konsernsjefene til å øke markedsverdiene til selskapene sine. Salgsresultatene tyder på at aksjeopsjoner innehar omtrent dobbelt så stor Fondets følsomhet Dette innebærer at hvis konsernbeholdningen ble erstattet med samme forhåndsverdi av aksjeopsjoner, ville følsomheten for lønnsomhet for den typiske konsernsjefen være omtrent dobbelt. I tillegg, hvis den nåværende politikken for tildeling Alternativer for pengene ble erstattet av en tidligere verdi-nøytral politikk for å gi opsjoner som ikke er penger, hvor utøvelseskursen er satt til 1 5 ganger e nåværende aksjekurs, vil ytelsesfølsomheten øke med et moderat beløp - ca 27 prosent. Men sensitiviteten til aksjeopsjoner er større på oppsiden enn på downside. Det andre spørsmålet er hvordan følsomheten i forbindelse med betalingen presteres årlig opsjonsstipendier påvirkes av den spesifikke tildelingspolitikken Akkurat som kursutvikling påvirker nåværende og fremtidig lønn og bonus, påvirker det også verdien av nåværende og fremtidige aksjeopsjoner. Uavhengig av hvordan aksjekursene påvirker revalueringen av gamle eksisterende alternativer, endringer i aksjekursen kan påvirke verdien av fremtidige opsjonsstipendier, opprette en lønnsomhetskobling fra opsjonsstipendier som er analog med lønnsforbindelseskoblingen fra lønn og bonus. Stock opsjonsplaner er flerårige planer. opsjonsgivende politikk har vesentlig ulik inntektsgivende incentiver innebygd, da endringer i dagens aksjekurser påvirker verdien av fremtidige opsjonsbevillinger i d Ifferent måter Hall sammenligner fire opsjonsgivende politikker. Disse skaper dramatisk forskjellige lønnsbaserte tilskudd på tildelingsdato. Fra de fleste til minst høye drevne er de opsjonsalternativer i stedet for årlige tilskudd faste nummerpolitikk antall valgmuligheter er fastsatt gjennom tidsfastsatte verdipapirer, er Black-Scholes-verdien av alternativer fast og uoffisiell bakdør, prissetting, hvor dårlig ytelse i år kan utgjøres av et større tilskudd neste år, og vice versa. Hall bemerker at på grunn av Muligheten for bakdørstrykning, forholdet mellom årlige opsjonspriser og tidligere prestasjoner kan være positivt, negativt eller null. Hans bevis tyder imidlertid på et veldig sterkt positivt forhold i sammenheng. Faktisk finner Hall at selv å ignorere revalueringen av Tidligere opsjoner gir lønnsomhet i praksis, er mye sterkere for aksjeopsjoner enn for lønn og bonus. I tillegg til forventningene finner han det Ved fastnummerplaner opprettes en sterkere lønnsomhetsforbindelse enn fastverdipolitikk. Samlet ser det ut til at flereårige tilskuddspolitikker forstørrer, i stedet for å redusere, de vanlige inntjeningsprinsippene som følge av konsernets beholdning av tidligere opsjoner. Digest er ikke opphavsrettsbeskyttet og kan reproduseres fritt med passende tilskrivning av kilde. Utover valgmuligheter. Du har kanskje hatt suksess med å slå markedet ved å handle aksjer ved å bruke en disiplinert prosess som forutsetter et godt trekk enten opp eller ned. Mange handelsfolk har også fått tillit til å tjene penger på aksjemarkedet ved å identifisere en eller to gode aksjer som kan gjøre et stort trekk snart. Men hvis du ikke vet hvordan du kan dra nytte av den bevegelsen, kan du bli igjen i støvet. Hvis dette høres ut som deg, så kanskje det er på tide å vurdere å bruke alternativer for å spille ditt neste trekk. Denne artikkelen vil utforske noen enkle faktorer som du må vurdere hvis du planlegger å handle for å utnytte lagerbevegelser. for å gå inn i verden av handelsalternativer, bør investorer ha en god forståelse av de faktorene som bestemmer verdien av et opsjon. Disse inkluderer nåværende aksjekurs, egenverdien tid til utløp eller tidsverdien volatilitetsrenter og kontantutbytte betalt hvis du vet ikke om disse byggeblokkene, sjekk ut våre valgmuligheter og valgmuligheter. Det er flere alternativer for prismodeller som bruker disse parameterne for å bestemme den rimelige markedsverdien av alternativet. Av disse er Black-Scholes-modellen den mest brukt På mange måter er alternativer akkurat som alle andre investeringer i at du trenger å forstå hva som bestemmer prisen for å bruke dem til å dra nytte av flyttinger markedet. Hovedkjølere av et alternativ s Pris La oss starte med de viktigste driverne for prisen på en opsjon nåværende aksjekurs, egenverdi, tidspunkt til utløp eller tidsverdi og volatilitet Den nåværende aksjekursen er ganske åpenbar Prisbevegelsen o F aksjene opp eller ned har en direkte - men ikke like - effekt på prisen på opsjonen. Når prisen på en aksje stiger, desto mer sannsynlig vil prisen på et anropsalternativ stige, og prisen på et putsett vil falle Hvis aksjekursen går ned, så vil reverseringen trolig skje med prisen på samtalene og settene. For relatert lesing, se ESOer Bruke Black-Scholes-modellen. Innvendig verdi Intrinsic verdi er verdien som et gitt alternativ ville ha hvis det var utøves i dag I utgangspunktet er egenverdien det beløpet som strekkprisen for et alternativ er i pengene. Det er delen av en opsjonspris som ikke går tapt på grunn av tidens gang. Følgende ligninger kan brukes til å beregne egenkapital av en anrops - eller salgsopsjon. Anskaffelseskurs Intrinsisk verdi Underliggende aksjens nåværende pris Anropspris. Alternativ Intrinsic Value Put Strike-pris Underliggende aksjens nåværende pris. Egenverdien av et opsjon gjenspeiler den effektive økonomiske fordelen at ville følge av den umiddelbare utøvelsen av det alternativet. I utgangspunktet er det en opsjon s minimumsverdi. Valutahandel på penger eller ut av pengene har ingen egenverdi. For eksempel, la oss si at General Electric GE-aksjen selger 34 80 The GE 30 anropsalternativ vil ha en egenverdi på 4 80 34 80 30 4 80 fordi opsjonsinnehaveren kan utøve sin opsjon til å kjøpe GE-aksjer på 30 og så snu seg og selge dem automatisk i markedet for 34 80 - et overskudd på 4 80 I et annet eksempel ville GE 35-anropsalternativet ha en egenverdi på null 34 80 35 - 0 20 fordi den innebygde verdien ikke kan være negativ. Det er også viktig å merke seg at egenverdien også fungerer på samme måte som et put-alternativ. Eksempelvis ville GE 30-salgsalternativet ha en egenverdi på null 30 34 80 - 4 80 fordi den innebygde verdien ikke kan være negativ. På den annen side ville GE 35-puteringsalternativet ha en egenverdi på 0 20 35 34 80 0 20 . Tidsverdi Tidsverdien av alternativene er beløpet av w hvor prisen på et alternativ overstiger den inneboende verdien. Det er direkte relatert til hvor mye tid et alternativ har til det utløper, så vel som volatiliteten til aksjen. Formelen for beregning av tidsverdien av et alternativ er. Tidsverdi Alternativ Pris Intrinsisk Verdi . Jo mer tid et alternativ har til det utløper, desto større er sjansen for at det vil ende opp i pengene. Tidskomponenten i et alternativ faller eksponentielt. Den faktiske avledningen av tidsverdien av et alternativ er en ganske komplisert likning. Som en generell regel, et alternativ vil miste en tredjedel av verdien i løpet av første halvdel av sitt liv og to tredjedeler i løpet av andre halvdel av livet. Dette er et viktig konsept for verdipapirer investorer fordi jo nærmere du kommer til utløpet, jo mer er det et trekk i Den underliggende sikkerheten er nødvendig for å påvirke prisen på alternativet. Tidsverdien kalles ofte ekstrinsic value. Les mer om viktigheten av tidsverdi. Tidverdien er i utgangspunktet risikopremien som alternativet selgeren krever es for å gi opsjonskjøperen rett til å kjøpe selge aksjen frem til datoen opsjonen utløper. Det er som en forsikringspremie av alternativet, jo høyere er risikoen, desto høyere koster det å kjøpe alternativet. Å se igjen på eksemplet ovenfor , dersom GE handler på 34 80 og måneden til utløp GE 30 opsjonsopsjon handles til 5, er opsjonens tidverdien 0 20 5 00 - 4 80 0 20 Samtidig med GE trading på 34 80, en GE 30 kjøpsopsjonshandel på 6 85 med ni måneder til utløp har en tidsverdi på 2 05 6 85 - 4 80 2 05 Legg merke til at egenverdien er den samme, og hele forskjellen i prisen på samme strykeskursalternativ er tidsverdien. En opsjons s tidsverdi er også svært avhengig av volatiliteten ved at markedet forventer at aksjene vil vises fram til utløp. For aksjer der markedet ikke forventer at aksjen skal bevege seg mye, vil opsjonens tidsverdi være relativt lav Det motsatte gjelder for mer volatile aksjer eller de med høy beta skyldes hovedsakelig til usikkerheten om aksjekursen før opsjonen utløper. I tabellen nedenfor kan du se GE-eksemplet som allerede er diskutert. Det viser handelsprisen på GE, flere strike-priser og inneboende og tidverdier for samtalen og put options. General Electric regnes som en aksje med lav volatilitet med en beta på 0 49 for dette eksempelet. Inc AMZN er en mye mer flyktig aksje med en beta på 3 47 se figur 2 Sammenlign GE 35-anropsalternativet med ni måneder til utløpet med AMZN 40-anropet med ni måneder til utløpet GE har bare 0 20 å bevege seg opp før det er på pengene, mens AMZN har 1 30 for å flytte opp før det er på pengene. Tidverdien av disse alternativene er 3 70 for GE og 7 50 for AMZN, noe som indikerer en betydelig premie på AMZN-alternativet på grunn av den flyktige naturen til AMZN stock. Figure 2 AMZN. This gjør - et alternativ selger av GE vil ikke forvente å få en betydelig premie fordi kjøperne ikke forventer at aksjekursen flytter seg betydelig. På den annen side kan selgeren av et AMZN-alternativ forvente for å motta høyere premie på grunn av AMZN-bestandenes flyktige karakter. I utgangspunktet, når markedet mener at et aksje vil være svært volatilt, øker opsjonens tidsverdi. På den annen side, når markedet mener at et aksje vil være mindre volatilt, Tidsverdien av alternativet faller Det er denne expe ctation av markedet for en bestand s fremtidige volatilitet som er nøkkelen til prisen på alternativer Fortsett å lese om dette emnet i ABCs of Option Volatility. Effekten av volatilitet er mest subjektiv og det er vanskelig å kvantifisere Heldigvis er det flere kalkulatorer som kan brukes til å estimere volatilitet For å gjøre dette enda mer interessant, er det også flere typer volatilitet - med underforstått og historisk som det mest bemerkelsesverdige. Når investorer ser på volatiliteten i det siste, kalles det enten historisk volatilitet eller statistisk volatilitet Historisk Volatilitet hjelper deg med å bestemme muligheten for fremtidig bevegelse av underliggende aksjer Statistisk sett vil to tredjedeler av alle forekomster av en aksjekurs skje innen pluss eller minus en standardavvik av aksjene flytte over en bestemt tidsperiode. Historisk volatilitet ser tilbake i tid for å vise hvor volatile markedet har vært Dette hjelper alternativene investorer til å bestemme hvilken utøvelsespris som er mest hensiktsmessig å c hoose for den spesifikke strategien de har i tankene For å lese mer om volatilitet, se Bruke historisk volatilitet for å måle fremtidig risiko og bruken og grensene for volatilitet. Implikert volatilitet er det som er underforstått av dagens markedspriser og brukes med de teoretiske modellene Det bidrar til å angi dagens pris på et eksisterende alternativ og hjelper opsjonsaktører å vurdere potensialet for en opsjonshandel. Implisitt volatilitet måler hvilke valghandlere som regner med fremtidig volatilitet. Som sådan er implisitt volatilitet en indikator på markedets nåværende sentiment. Dette følelsen vil bli reflektert i prisen på opsjonene som hjelper opsjonshandlere til å vurdere fremtidig volatilitet i opsjonen og aksjene basert på nåværende opsjonspriser. Bunnlinjen En aksjeinvestor som er interessert i å bruke opsjoner for å fange et potensielt trekk på en aksje må forstå hvordan alternativene blir priset Foruten den underliggende prisen på aksjen, er nøkkelbestemmelsene for prisen på et alternativ, dens inneboende verdi - beløpet som strykeprisen for et alternativ er i penger på, og tidsverdien Tidsverdien er relatert til hvor mye tid et alternativ har til det utløper, og alternativets volatilitet Volatilitet er spesielt interessant for en aksje Trader som ønsker å bruke opsjoner for å få en ekstra fordel. Historisk volatilitet gir investor et relativt perspektiv på hvordan volatiliteten påvirker opsjonspriser, mens dagens opsjonsprising gir den underforståtte volatiliteten som markedet forventer i fremtiden. Å vite dagens og forventede volatilitet som er i prisen på et alternativ er avgjørende for enhver investor som ønsker å dra nytte av bevegelsen av en aksjekurs. En undersøkelse utført av United States Bureau of Labor Statistics for å måle ledige stillinger. Det samler inn data fra arbeidsgivere. Maksimalt antall penger som USA kan låne Gjeldstaket ble opprettet under Second Liberty Bond Act. Renten som et institusjon gir lån til oppnådd i Federal Reserve til en annen depotinstitusjon.1 Et statistisk mål for spredningen av avkastning for en gitt sikkerhets - eller markedsindeks Volatilitet kan enten måles. En handling vedtok den amerikanske kongressen i 1933 som bankloven, som forbyde handelsbanker fra deltar i investeringen. Nonfarm lønn refererer til hvilken som helst jobb utenfor gårder, private husholdninger og nonprofit sektor Den amerikanske arbeidsbyrå.
No comments:
Post a Comment